7790±Ø·¢¼¯ÍÅ

7790±Ø·¢¼¯ÍÅ(Öйú)ÓÐÏÞ¹«Ë¾

×ʲú¹ö×ʲú½«³ÉδÀ´Ê®ÄêÉÌÒµµØ²úµÄÖ÷Á÷ģʽ

7790±Ø·¢¼¯ÍÅ(Öйú)ÓÐÏÞ¹«Ë¾2019-01-18 7790±Ø·¢¼¯ÍÅ(Öйú)ÓÐÏÞ¹«Ë¾¼¯ÍÅ×ܲ¿

a1.jpg

 



µ¼¶Á

ÒÔ¹ºÎïÖÐÐÄΪÀý£¬£¬£¬£¬£¬ÔËÓª¹ÜÀí´ÓÏûºÄÕߺÍÉÌ»§Î¬¶È¾ÙÐÐ˼Ë÷£¬£¬£¬£¬£¬ÆäKPIΪ¿ÍÁ÷Á¿¡¢Ìá´üÂÊ¡¢¿Íµ¥¼Û¡¢ÉÌ»§ÈëסÂÊ¡¢ÏúÊÛÆºÐ§µÈÖ¸±ê£»£»£»£» £»£»£»£»¶ø×ʲú¹ÜÀí¹Ø×¢µÄÖØµãÔòÊÇÏÖÓÐͶ×ÊÊÕÒæºÍδÀ´×ʲúÔöÖµ£¬£¬£¬£¬£¬ÆäKPIΪEBITDA-U£¨Í¶×ʻر¨ÂÊ£©µÈÖ¸±ê¡£¡£¡£¡£¡£¡£




×÷Ϊ·º½ðÈÚÀà²úÆ·£¬£¬£¬£¬£¬ÉÌÒµµØ²úµÄ¡°Í¶ÈÚ¹ÜÍË¡±Ëĸö»·½Ú×é³ÉÒ»¸öÍêÕû±Õ»·£¬£¬£¬£¬£¬Ã¿Ò»»·¶¼ÉÙ²»ÁË×ÊÔ´µÄÉíÓ°¡£¡£¡£¡£¡£¡£µ«ÔڹŰåµÄÖйúÉÌÒµµØ²úģʽÖУ¬£¬£¬£¬£¬×ÊÔ´½öÔÚÆóÒµÄÚ²¿Ñ­»·£¬£¬£¬£¬£¬ÕâÓëÎ÷Å·Å¹ú¼ÒµÄÉÌÒµµØ²úÓÎÏ·¹æÔòÍêÈ«²î±ð¡£¡£¡£¡£¡£¡£


¹Å°åµÄÖйúÉÌÒµµØ²úÉú³¤ÖУ¬£¬£¬£¬£¬·ºÆð¹ýÈýÖÖÖ÷Ҫı»®Ä£Ê½£¬£¬£¬£¬£¬¼´ÍêÈ«³öÊÛ¡¢»ìºÍ³ÖÓС¢ÍêÈ«³ÖÓС£¡£¡£¡£¡£¡£


¡°ÍêÈ«³öÊÛ¡±ÊÇÖ¸¿ª·¢É̽«ËùÓµÓеÄı»®ÐÔ×ʲúËùÓгöÊÛ£¬£¬£¬£¬£¬²¢²»¼ÓÈëı»®£¬£¬£¬£¬£¬Ö»Îª»ØÁý×ʽ𡣡£¡£¡£¡£¡£´ÓÏÖʵ²Ù×÷ÉÏ¿´£¬£¬£¬£¬£¬ÓÉÓÚ¿ª·¢ÉÌÎÞ·¨°ü¹ÜÎïÒµ³öÊÛºóµÄÔËÓªÇéÐΣ¬£¬£¬£¬£¬³ýÁËÉÙÊýλÖü«¼ÑÏîÄ¿ÓÉÓÚÖÖÖÖ»úÔµÒâÍâÉúÑÄÏÂÀ´£¬£¬£¬£¬£¬ÆäÓàÏîĿı»®Ð§ÂÊÆÕ±é½ÏÁ¿µÍÏ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÏÖÔÚ¸ÃģʽÒÑÖð½¥±»¿ª·¢ÉÌ·ÅÆú¡£¡£¡£¡£¡£¡£


»ìºÍ³ÖÓÐÔòÖ¸²¿·Ö³öÊÛ¡¢½Úµã³ÖÓУ¨³ÖÓнڵãÐÍÖ÷Á¦µê)¡£¡£¡£¡£¡£¡£²¿·Ö¿ª·¢ÉÌΪÁ˰ü¹ÜÕÐÉ̼°ÔËӪЧ¹û£¬£¬£¬£¬£¬Ñ¡Ôñ³ÖÓнڵãÐ͵ÄÖ÷Á¦µê£¬£¬£¬£¬£¬ÒÔ·¢¶¯ÆäÓàСÉÌÆÌµÄÏúÊÛ¡£¡£¡£¡£¡£¡£´ÓÏÖʵЧ¹ûÉÏ¿´£¬£¬£¬£¬£¬½ÚµãÐÍÖ÷Á¦µê²¢²»¿É·¢¶¯Ð¡ÉÌÆÌµÄ×âÁÞ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÕâÑùµÄģʽÔٴθ´ÖÆÊ±£¬£¬£¬£¬£¬Í¶×ÊÕßÈÈÇé¾Í»á´ó´óϽµ¡£¡£¡£¡£¡£¡£²¢ÇÒ½ÚµãÐÍÖ÷Á¦µêµÄ×â½ðÊÕÒæ²»¸ß£¬£¬£¬£¬£¬×ʲú»Ø±¨ÂÊÌåÏÖÇ·¼Ñ£¬£¬£¬£¬£¬µ¼ÖÂÎïÒµÔÚÍ˳öÊ±ÃæÁÙ×ÅÖØ´óÌôÕ½¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ÍêÈ«³ÖÓУ¬£¬£¬£¬£¬¼´ÏÖ½ðÁ÷¹ö×ʲúģʽ£¬£¬£¬£¬£¬Í¨¹ý¿ÉÊÛÐÔÎïÒµµÄÀûÈóÌî²¹³ÖÓÐÎïÒµµÄ×ʽð³Áµí¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÕâÔ­±¾±»Ö¤ÊµÊ®·ÖÀֳɵÄģʽ£¬£¬£¬£¬£¬Ò»µ©ÃæÁÙÈ¥»¯ËÙÂʽµµÍµÄÊг¡ÏÖ×´£¬£¬£¬£¬£¬µ±ÏÖ½ðÁ÷²»ÔÙÄܹö³ö×ʲúʱ£¬£¬£¬£¬£¬¸ÃģʽҲÖð²½×ßÏòÖ¹¾³¡£¡£¡£¡£¡£¡£


µ±ÐÐÒµÀûÈóÂÊϽµ£¬£¬£¬£¬£¬¶ÌÇ®±¾Ç®ÓÖÒ»ÔÙÀ­¸ßʱ£¬£¬£¬£¬£¬Æò´ûģʽ¾Í²»ÔÙÆ¥ÅäÉÌÒµµØ²úµÄÔË×÷ÐèÇ󡣡£¡£¡£¡£¡£ÕâÖÖÇéÐÎÏ£¬£¬£¬£¬£¬¡°¹ÉȨÈÚ×Ê¡ª¡ª´ó×ʹܡ±Ê±´úºôÖ®Óû³ö¡£¡£¡£¡£¡£¡£


a2.jpg
´ó×ʹܣº×ʲú¹ö×ʲú


´ó×ʹÜģʽµÄ½¹µãÌØÕ÷ÊǰÑ×ʲú¹ÜÀí·½ÓëͶ×Ê·½ÊèÉ¢¿ªÀ´£¬£¬£¬£¬£¬ÀàËÆÓÚËùÓÐȨºÍ¹ÜÀíȨÏàÊèÉ¢¡£¡£¡£¡£¡£¡£Í¨¹ý˽ļ¹ÉȨµÄ¹ÜÀíÒªÁ죬£¬£¬£¬£¬ÒÔ×ʲú¹ÜÀíΪŦ´ø£¬£¬£¬£¬£¬¼«ºéÁ÷ƽµØÊ©Õ¹¸÷רҵÄÜÁ¦µÄ¼¯³ÉºÍÕûºÏ£¬£¬£¬£¬£¬ÎªÍ¶×ÊÈË´´Ôì¸üºÏÀíµÄ»Ø±¨¡£¡£¡£¡£¡£¡£


¡°×ʲú¹ÜÀí¡±°üÀ¨´ú½¨¡¢´úÔËÓª¡¢×ÊÔ´¹ÜÀíµÈ¶àÏîÄÚÈÝ£¬£¬£¬£¬£¬¼È¿Éµ¥¶À²Ù×÷£¬£¬£¬£¬£¬Ò²¿ÉÈÚºÏʵÑé¡£¡£¡£¡£¡£¡£×ʹܷ½µÄÊÕÒæÖ÷ÒªÌåÏÖÔÚ´ú½¨·ÑÊÕÈ루Ͷ×ʶîµÄ3%-5%£©¡¢ÔËÓª¹ÜÀíÊÕÈ루×â½ðµÄ10%£©¡¢×ÊÔ´¹ÜÀí·ÑÊÕÈ루Ͷ×ʶîµÄ2%£©ÒÔ¼°Í˳öÊÕÒæ£¨Òç¼ÛµÄ20%£©µÈ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ËäÈ»£¬£¬£¬£¬£¬×ʹܷ½Ò²¿ÉÒÔÑ¡Ôñ³ÉΪͶ×ÊÈ˵ÄÒ»²¿·Ö£¬£¬£¬£¬£¬ÈçÈ«ÇòºÜÊÇÖøÃûµÄSimon¡¢Hines¡£¡£¡£¡£¡£¡£¿£¿£¿£¿£¿£¿É¼û£¬£¬£¬£¬£¬¡°´ó×ʹÜģʽ"¡±Ö»¹Ü±»³ÆÎªÇá×ʲúģʽ£¬£¬£¬£¬£¬µ«ÔÚʵ²ÙÀú³ÌÖУ¬£¬£¬£¬£¬×ÅʵÊÇ¡°°ëÇá×ʲú¡±Ä£Ê½¡£¡£¡£¡£¡£¡£´ó×ʹÜģʽÖ÷Òª¿¼Á¿µÄÊÇ×ʲú¹ÜÀí¹æÄ££¬£¬£¬£¬£¬ÒÔÊÇÒ²½Ð¡°×ʲú¹ö×ʲú¡±Ä£Ê½£¬£¬£¬£¬£¬Æä×éÖ¯ÌØÕ÷ÊÇ"ÓÐÏÞºÏ×ÊÈË"ÖÆ¶È¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ʱÏ»ðÈȵÄÒ½ÁÆÑøÀϵȴ󿵽¡µØ²úÓëÎÄÓéµÈÌØÖֵزúµÄ×î´óÎÊÌâÔÚÓÚ£¬£¬£¬£¬£¬ÆäÊг¡¹æÄ£²¢²»´ó£¬£¬£¬£¬£¬¶øÏÖÔÚÈë³¡Íæ¼ÒÒѾ­Ðí¶à£¬£¬£¬£¬£¬¾ºÕùÇ¿ÁÒ¡£¡£¡£¡£¡£¡£Ðí¶à¿ª·¢É̽øÈëÕâÁ½ÀàÁìÓòÊdzöÓÚÄõصÄÐèÇ󣬣¬£¬£¬£¬ÕâÈÔÊÇÏÖ½ðÁ÷¹ö×ʲúµÄÍ·ÄÔ£¬£¬£¬£¬£¬¶ø·Ç´ó×ʹÜ˼Ð÷£¬£¬£¬£¬£¬ÆÚ´ýµÄÕվɵؿéµÄ×ÛºÏÊÕÒæ£¬£¬£¬£¬£¬¶ø²¢·ÇÕæÕýͶÈëÔÚ³ÖÓÐÒ½Ôº¡¢ÑøÀÏÔº¡¢ÑÝÒÕ³¡ºÏ¡¢Ö÷Ì⹫԰µÈ£¬£¬£¬£¬£¬ÉÌҵģʽ²¢²»ÇåÎú¡£¡£¡£¡£¡£¡£


Ͷ×ʻر¨ÂÊ£¨EBITDA-U£©


ÔÚ´ó×ʹÜģʽÏ£¬£¬£¬£¬£¬Íƶ¯¡°Í¶ÈÚ¹ÜÍË¡±ÕâÒ»±Õ»·Æð¾¢ÔË×÷µÄÁé»êÊÇͶ×ʻر¨ÂÊ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


±ÈÕÕÒÔÍù¡°×ʲú¹ÜÀí¡±Ê±´ú£¬£¬£¬£¬£¬¹ÜÀíÕßÌåÌùµÄÖØµãÊǵ±ÆÚÊÕÒæ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÒÔ¹ºÎïÖÐÐÄΪÀý£¬£¬£¬£¬£¬ÔËÓª¹ÜÀíÕßÊÇ´ÓÏûºÄÕߺÍÉÌ»§Î¬¶È¾ÙÐÐ˼Ë÷£¬£¬£¬£¬£¬ÆäKPIΪ¿ÍÁ÷Á¿¡¢Ìá´üÂÊ¡¢¿Íµ¥¼Û¡¢ÉÌ»§ÈëסÂÊ¡¢ÏúÊÛÆºÐ§µÈÖ¸±ê¡£¡£¡£¡£¡£¡£


¶ø½øÈë¡°´ó×ʹܡ±Ê±´ú£¬£¬£¬£¬£¬¹Ø×¢µÄÖØµãÔòÊÇÏÖÓÐͶ×ÊÊÕÒæºÍδÀ´×ʲúÔöÖµ£¬£¬£¬£¬£¬ÆäKPIΪͬµêÔöÌí¡¢EBITDA-U£¨Í¶×ʻر¨ÂÊ£©µÈÖ¸±ê¡£¡£¡£¡£¡£¡£×ÊÉîÍæ¼Ò¿­µÂ±ã´ÓͶ×ÊÏîĿ֮³õ¾Í×îÏÈÆÀ¹ÀδÀ´µÄͶ×ʻر¨ÂÊ£¬£¬£¬£¬£¬ÆäÓÐÒ»ÕûÌ×µÄKPIÆÀ¹Àϵͳ£¬£¬£¬£¬£¬ÓÃÓÚÕ¹Íû×ʲúµÄÊÕÒæ¼°Í˳öʱµÄ¼ÛÖµ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


Ïֽ׶Σ¬£¬£¬£¬£¬EBITDA-UµÖ´ï6%ÊǾ³ÍâREITs¿¯ÐеÄÃż÷¡£¡£¡£¡£¡£¡£Ò»Ñùƽ³£¶øÑÔ£¬£¬£¬£¬£¬Ò»¸öÀֳɹºÎïÖÐÐĵÄEBITDA-U¿ÉµÖ´ï8%-12%£¬£¬£¬£¬£¬ÉõÖÁ¸ü¸ß¡£¡£¡£¡£¡£¡£


EBITDA-UµÄ×é³ÉÓиö¼òÆÓµÄ¹«Ê½£ºEBITDA-U£½EBITDA£¨Ë°Ï¢Õ۾ɼ°Ì¯ÏúǰÀûÈó£©/Investment£¨Í¶×ʱ¾Ç®£©¡£¡£¡£¡£¡£¡£´Ó¸Ã¹«Ê½¿ÉÒÔ¿´³ö£¬£¬£¬£¬£¬Ìá¸ßEBITDA-UµÄ½¹µã·¾¶ÎÞ·ÇÁ½Ìõ£¬£¬£¬£¬£¬Ìá¸ß¹ºÎïÖÐÐĵÄEBITDA¼°ºÏÀí½µµÍǰÆÚͶ×ʱ¾Ç®¡£¡£¡£¡£¡£¡£


EBITDA-UÌá¸ßµÄ½¹µãÔÚÓÚÔöÌí¹ºÎïÖÐÐĵÄÓªÔËÊÕÈ룬£¬£¬£¬£¬¿ØÖÆÓªÔ˱¾Ç®¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÓÉÓÚ×â½ðÊÕÈëÊǹºÎïÖÐÐÄÓªÔËÊÕÈëµÄÖ÷ҪȪԴ£¬£¬£¬£¬£¬ºÏÀí»¯¡¢×î´ó»¯¹ºÎïÖÐÐĵÄ×â½ðÊÕÈë±ã³ÉΪ¹ºÎïÖÐÐÄ¿ª·¢ÍýÏëµÄÖØÖÐÖ®ÖØ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


a3.jpg


°¸Àý1£º


ÎÒÃǰﱱ¾©µÄ»ª¹ÚÉÌÒµ×öËûµÄÏîÄ¿µÄÔËÓªÓÅ»¯¡£¡£¡£¡£¡£¡£»ª¹ÚÔÚ¹«ÒæÇÅÅÔ±ßÓиöµê£¬£¬£¬£¬£¬Õâ¸öµêÔÚ³õÆÚÊǶ¨Î»³ÉʱÉÐÐ͵ĹºÎïÖÐÐÄ£¬£¬£¬£¬£¬¿ÉÊÇÕâ¸öµêµÄλÖÃÏÔ×ÅÊÇÉçÇøÐ͵ÄλÖᣡ£¡£¡£¡£¡£ÓÉÓÚʱÉÐÐ͵ĹºÎïÖÐÐÄÒªÇóÖ÷¹ËȺ¾ßÓкÜÊÇÇ¿µÄÁ÷¶¯ÐÔ£¬£¬£¬£¬£¬¶øÒ»¸öÉçÇøÐ͵ĵؿ鲻¿ÉÄÜÎüÒýÁ÷¶¯ÐÔºÜÇ¿µÄ¸ü¶àµÄÏûºÄÕß¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ÏÔÈ»Õâ¸öÏîÄ¿µÄµØÔµÊôÐÔûÓÐÑ¡¶Ô£¬£¬£¬£¬£¬Òò´ËÎÒÃÇÔÚÓÅ»¯µÄʱ¼ä£¬£¬£¬£¬£¬µÚÒ»¸ö¾Í°ÑËûÏîÄ¿µÄ²úÆ·ÄÚÈÝ´ø»Øµ½ËûÓ¦¸Ã×öµÄÉçÇøÉÌÒµÉÏ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ÅжÏÇåÎúÒ»¸öÏîÄ¿µÄµØÔµÊôÐԺ󣬣¬£¬£¬£¬µÚ¶þ¸öºÜÖ÷ÒªµÄÄÚÈݾÍÊÇÅжÏÏûºÄÕߵļÛÖµ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÔÚÅжÏÏûºÄÕß¼ÛÖµµÄʱ¼äÒ²ÓÐÒ»¸öºÜÖ÷ÒªµÄÒòËØ£¬£¬£¬£¬£¬¾ÍÊÇÎÒÃÇÒªÕÒµ½ÎÒÃÇÕâ¸öÏîÄ¿Ëù·øÉäµ½µÄÉÌȦÄÚÀï¹æÄ£×î´ó£¬£¬£¬£¬£¬×îÓÐÏûºÄÄÜÁ¦£¬£¬£¬£¬£¬×îÊʺÏÎÒÃǵÄÄ¿µÄ¿ÍȺ¡£¡£¡£¡£¡£¡£¶ÔÕâ¸ö¿ÍȺµÄÑ¡ÔñÒÔ¼°¶ÔÕâ¸ö¿ÍȺÊг¡Õ¼ÓÐÂʵÄÅжϣ¬£¬£¬£¬£¬×é³ÉÁËÒ»¸öÏîÄ¿ÆðԴͶ×ʼÛÖµÅжϵĻù´¡¡£¡£¡£¡£¡£¡£


°¸Àý2£º


ÉÐÓÐÒ»¸öÀý×ÓÊÇÎÒÃǼÓÈëÓÅ»¯µÄÊ׵شóÏ¿¹ÈÏîÄ¿£¬£¬£¬£¬£¬ÔÚ±±¾©µÄÄÏÈý»·£¬£¬£¬£¬£¬Õâ¸öÏîĿȥÄê±»¿­µÂÊÕ¹º¡£¡£¡£¡£¡£¡£Õâ¸öÏîÄ¿Ëù´¦µÄλÖÃÔÚ±±¾©Äϳǣ¬£¬£¬£¬£¬Õâ¸öλÖÃÊÇÒ»¸öÇøÓòÐÔ¹ºÎïÖÐÐĵÄλÖᣡ£¡£¡£¡£¡£ËüÖܱßËù·øÉäµÄÄ¿µÄÈËȺÓÐÁè¼Ý50Íò£¬£¬£¬£¬£¬¿ìÒª60Íò¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ÓÉÓÚÕâ¸öÏîÄ¿Ëù´¦µÄÇøÓòÏà¶Ô¾ºÕù½ÏÁ¿Èõ£¬£¬£¬£¬£¬ÎÒÃÇÅжϼÙÉèËûÄÜÕ¼ÓÐÄ¿µÄ¿ÍȺµÄ50%£¬£¬£¬£¬£¬¶øÕâЩ¿ÍȺÿ¸öÔÂÓÐËĵ½Áù´ÎµÄÏûºÄƵ´Î¡£¡£¡£¡£¡£¡£Õâ¸öÏîĿƽ¾ùÌìÌìµÄ¿ÍÁ÷Á¿Ô¼ÄªÔÚ4µ½5ÍòÈË£¬£¬£¬£¬£¬ ÿÈËÆ½¾ùÏûºÄµÄ¸öµ¥ÔÚ70µ½100Ö®¼ä£¬£¬£¬£¬£¬ÎÒÃǰ´80À´Ë㣬£¬£¬£¬£¬Ò²¾ÍÊÇ˵»»Ëã³ÉÄêÏúÊÛ¶î»òÐíÔÚ9ÒÚµ½14ÒÚÖ®¼ä¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ƾ֤ÕâÖÖÀàÐ͵ĹºÎïÖÐÐĵÄ×âÊ۱ȣ¬£¬£¬£¬£¬Ò²¾ÍÊÇ×â½ð¶ÔÕûÌåÏúÊÛ¶îµÄ±ÈÀý£¬£¬£¬£¬£¬Ò»Ñùƽ³£×âÊÛ±ÈÔÚ12%×óÓÒ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÄÇôÕâÑùÒ»¸öÏîĿһÄêµÄ×â½ðÊÕÈëÓ¦¸ÃÔÚ1.1¸öÒÚµ½1.7¸öÒÚÖ®¼ä£¬£¬£¬£¬£¬¿Û³ýÏìÓ¦µÄ¹ÜÀí±¾Ç®µÈµÈÒԺ󣬣¬£¬£¬£¬ÎÒÃǹÀËãËûµÄEBITDAÓ¦¸ÃÄܹ»µÖ´ï9000Íòµ½1.4¸öÒÚ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ƾ֤ÎÒÃÇËù¿´µ½µÄ6%µÄ×îµÍ»Ø±¨Ë®Æ½£¬£¬£¬£¬£¬ºÍ9000Íòµ½1.4¸öÒÚµÄEBITDA£¬£¬£¬£¬£¬ÄÇôËûÕâ¸öÏîÄ¿µÄ¹ÀÖµÓ¦¸ÃÊÇÔÚ15ÒÚµ½23ÒÚÖ®¼ä¡£¡£¡£¡£¡£¡£Ç¡Ç¡Õâ¸öÏîÄ¿±»¿­µÂÊÕ¹ºµÄÊÕ¹º¼ÛÊÇ17.4ÒÚ¼ÓÉÏ8000ÍòµÄ¿÷Ëð¼ç¸º£¬£¬£¬£¬£¬¼´ÊÇ18.2ÒÚµÄÉúÒâ½ð¶î£¬£¬£¬£¬£¬ÒÔÊÇÕâ¸öÏîÄ¿ÕÕ¾ÉÒ»¸ö½ÏÁ¿ºÏÀíÉõÖÁÊǽÏÁ¿ÀÖ¹ÛµÄͶ×Ê¡£¡£¡£¡£¡£¡£


Ê׵شóÏ¿¹ÈÕâ¸öÏîÄ¿£¬£¬£¬£¬£¬ÎÒÃÇ×öÔËÓªÓÅ»¯µÄʱ¼ä£¬£¬£¬£¬£¬ÎÒÃÇ·¢Ã÷×î´óÎÊÌâÓм¸¸ö¡£¡£¡£¡£¡£¡£Ò»ÊÇÄ¿µÄ¿ÍȺʶ±ð²»ÇåÎú£¬£¬£¬£¬£¬ÔÚÔ­À´µÄʱ¼äÊǰÑÇàÄêºÍ¼ÒÍ¥¶¼×÷ΪĿµÄ¿ÍȺ¡£¡£¡£¡£¡£¡£µ«ÓÉÓÚÕâ¸öÏîÄ¿ÀëÎ÷µ¥²»Ô¶£¬£¬£¬£¬£¬ÔÚÇàÄêÕâ¸öÄ¿µÄ¿ÍȺÉϸúÎ÷µ¥ÊÇû·¨¾ºÕùµÄ¡£¡£¡£¡£¡£¡£¿ÉÊÇÊ׵شóÏ¿¹ÈÖܱ߼ÒÍ¥µÄ¹æÄ£ºÍÊýÄ¿¶¼½ÏÁ¿´ó£¬£¬£¬£¬£¬ÒÔÊÇËûµÄÄ¿µÄ¿ÍȺ¶¨Î»ÔÚ¼ÒÍ¥ÊǸüºÃµÄÑ¡Ôñ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


µÚ¶þ¸ö£¬£¬£¬£¬£¬Î§ÈƼÒÍ¥¿ÍȺËùÌṩµÄÏûºÄµÄÑ¡ÔñµÄ¸»ºñ¶È²»·ó¸»ºñ£¬£¬£¬£¬£¬²»·óÏÔ×Å¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÎÒÏëÒ²ÕýÊÇ¿´µ½Ê׵شóÏ¿¹ÈÔ­À´Ä¿µÄ¿ÍȺ¶¨Î»²»Ì«ÀíÏ룬£¬£¬£¬£¬ºÍµêËÁ¿Õ¼ä¹æÄ£ËùÄܹ»ÌṩˢеĻú»á£¬£¬£¬£¬£¬ÒÔ¼°Õâ¸öÏîÄ¿ÔÚÕâ¸öÇøÓòÓÐÒ»¸öÆæÒìµÄ¾ºÕùְ룬£¬£¬£¬£¬ÄÇô¿­µÂ¶ÔÊ׵شóÏ¿¹ÈµÄºóÆÚÔöÌí»áÓÐÒ»¸öºÜºÃµÄÔ¤ÅУ¬£¬£¬£¬£¬ÎÒÏëÕâÒ²ÊÇËûÃÇͶ×ÊÕâ¸öÏîÄ¿¾ÙÐоöÒéµÄÒ»ÏîÖ÷ÒªÒÀ¾Ý¡£¡£¡£¡£¡£¡£


°¸Àý3£º


Ê׵شóÏ¿¹È³ýÁËÊʲÅËù˵µÄÎÊÌ⣬£¬£¬£¬£¬Õû¸öÏîÄ¿µÄÍýÏëÒ²ÓÐÎÊÌâ¡£¡£¡£¡£¡£¡£Ò»¸öÊǿռäÆÌÕÅÌ«´ó£¬£¬£¬£¬£¬Ì«¹ý×·ÇóÉè¼Æ¸Ð¡£¡£¡£¡£¡£¡£Õâ¸öÏîÄ¿10ÍòƽÃ×£¬£¬£¬£¬£¬Ê¹ÓÃÂÊÖ»ÓÐ45%¡£¡£¡£¡£¡£¡£¶ø½ÏÁ¿ÀíÏëµÄʹÓÃÂÊÓ¦¸ÃµÖ´ï55%µ½65%ÕâÑùÒ»¸öˮƽ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÔÚÕâ¸öÏîÄ¿ÄÚÀïµÄµÚÒ»²½ÊÇͨ¹ýÍÚ¾ò¿ÉʹÓõĿռ䣬£¬£¬£¬£¬À´ÔöÌí¿É×âÁÞµÄÃæ»ýÒÔ¼°µêËÁµÄ¹æÄ£¡£¡£¡£¡£¡£¡£


µÚ¶þ¸öÊÇÔÚÔ­ÓеĵêËÁ×éºÏÄÚÀï´ÎÖ÷Á¦µê¡¢´óµê¹æÄ£¹ý¶à£¬£¬£¬£¬£¬ÑÏÖØÓ°ÏìÁËÆ·ÅƵĸ»ºñ¶È¡£¡£¡£¡£¡£¡£¿ÉÊÇÕë¶ÔÕâÑùµÄÎÊÌâÀ´µ÷½â¾ÍûÄÇôÈÝÒ×ÁË£¬£¬£¬£¬£¬ÓÉÓÚÇ©ÁËÕâÐ©Æ·ÅÆÊ±¼äËø¶¨µÄ½ÏÁ¿³¤£¬£¬£¬£¬£¬Ò»Ð©¹ú¼ÊÆ·ÅÆÒ²ºÜÇ¿ÊÆ£¬£¬£¬£¬£¬ÕâÑù¾ÍºÜÄÑʵÏÖ´óÔóÇÄÇÑù½âÔ¼µÄÐж¯£¬£¬£¬£¬£¬¾ÍûÓв½·¥Í¨¹ýµ÷½âÕâЩµêËÁµÄ¾Þϸ£¡£¡£¡£¡£¡£¬£¬£¬£¬£¬À´ÌáÉýÆ·ÅÆµÄ¸»ºñ¶ÈºÍ×â½ðµÄÊÕÒæ¡£¡£¡£¡£¡£¡£µ«¹ØÓÚÂ¥ÉϵIJÍÒû£¬£¬£¬£¬£¬È·Êµ¾ÙÐÐÁËÎ§ÈÆ¼ÒÍ¥»¯µÄÖØÐÂ×éºÏºÍ½á¹¹£¬£¬£¬£¬£¬ÕâÑù¾Í¸Ä±äϳ¡²¿Â¥²ãµÄı»®ÌØÉ«£¬£¬£¬£¬£¬»á¸øÏîÄ¿´øÀ´Ò»Á¬µÄÊÕÒæ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ÔÚÒ»Á¬ÔËÓª½×¶Î£¬£¬£¬£¬£¬ÎÒÃÇ»¹ÒªºÜÊǹØ×¢µÄÊÇͬµêÔöÌí¡£¡£¡£¡£¡£¡£Ó°ÏìͬµêÔöÌíµÄÒòËØÓм¸¸ö£¬£¬£¬£¬£¬ÆäÖÐÒ»¸öÊÇÉúÒâÌõ¼þ£¬£¬£¬£¬£¬µÚ¶þ¸öÊÇ×âÆÚ£¬£¬£¬£¬£¬µÚÈý¸öÊÇÔöÌíÂÊ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÔÚÊÕ¹ºÒ»¸öÏîÄ¿µÄʱ¼äҪȥ¿´ËùÓÐÉÌ»§µÄ×âÁÞºÏÔ¼£¬£¬£¬£¬£¬È¥¿´ÔÚ×âÔ¼µÄ»ù´¡ÉÏÓм¸¶à¿Éµ÷½âµÄ¿Õ¼ä¡£¡£¡£¡£¡£¡£½ÏÁ¿ÀíÏëµÄÊǴ󲿷ֵÄ×âÆÚÔÚÁ½ÄêÒÔÄÚ£¬£¬£¬£¬£¬ÉúÒâÌõ¼þÓ¦¸ÃÊǸ¡¶¯×â½ðÖÆ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÔÚÕâÑùµÄ×âÔ¼»ù´¡ÉÏ£¬£¬£¬£¬£¬²Å½ÏÁ¿ÈÝÒ×ʵÏÖÐγɽÏÁ¿´ó¹æÄ£µÄÓÅ»¯µ÷½â»ú»á£¬£¬£¬£¬£¬ÈôÊÇÓÅ»¯×öµÃºÃµÄ»°£¬£¬£¬£¬£¬ÍùÍùÄܹ»ÊµÏÖÊÕÒæ30%µÄÔöÌí£¬£¬£¬£¬£¬ÉõÖÁÓеÄÏîÄ¿Äܹ»µÖ´ï50%µÄÔöÌí¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ËäÈ»ÔÚ¿´ÏîÄ¿µÄÀú³ÌÖУ¬£¬£¬£¬£¬»¹Òª¿´Ðí¶àÓ²¼þÖ¸±êµÈһϵÁеÄÒªÇ󣬣¬£¬£¬£¬ÔÚÕâ¾Í·×Æçһ׸ÊöÁË¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÎÒÃÇÔÚ¿´Õû¸öµÄº£ÄÚµÄÏîĿʱ£¬£¬£¬£¬£¬ÓÃ×â½ðÊÕÒæÕâ¸öÒªÁìÍù¸´ÅÌË㣬£¬£¬£¬£¬ÎÒÃÇÒÔΪEBITDA-UÖÁÉÙ²»µÍÓÚ7%µ½8%£¬£¬£¬£¬£¬Ó¦¸ÃÊÇÒ»¸öºÏÀí½øÈëµÄÌõ¼þ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ËäÈ»ºóÐøÊÇ·ñÄܹ»Ò»Á¬ÔöÌí£¬£¬£¬£¬£¬»¹ÒªÐí¶àµÄ»ù´¡ÅжÏÒª×ö£¬£¬£¬£¬£¬¿ÉÊǾÍÎÒÍù¸´¿´´ó´ó¶¼µÄ¹ºÎïÖÐÐÄ£¨ÎÒ²»ÊÇ˵ÄÇЩÐÂÇøµÄ£©ÕÕ¾ÉÓлú»áµÄ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


a4.jpg

×îºó¼òÆÓÌ¸Ò»Ì¸Î§ÈÆ´ó×ʹܵÄ×éÖ¯ÐÎʽ£¬£¬£¬£¬£¬ÕâÒ²ÊǽÏÁ¿Ö÷ÒªµÄҪȥ˼Á¿µÄÄÚÈÝ¡£¡£¡£¡£¡£¡£ÎÒÃÇÔÚ¿´º£ÄÚµÄÉÌÒµµØ²úµÄ×é֯ģʽÖ÷ÒªÓÐËÄÖÖ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


µÚÒ»¸öÊÇÔÚÔ¤Ëã¹ÜÀíģʽÖУ¬£¬£¬£¬£¬ÉÌÒµ²¿·ÖÊǼ¯ÍŵÄÒ»²¿·Ö£¬£¬£¬£¬£¬ÊôÓÚ±¾Ç®ÖÐÐÄ£¬£¬£¬£¬£¬ÐÐÒµÄÚ´ó´ó¶¼¹«Ë¾½ÓÄÉÕâÀàģʽ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


µÚ¶þ¸öÊÇÇá×ʲúµÄίÍйÜÀíģʽ£¬£¬£¬£¬£¬ÊÇÖ¸¶¼»áµØ²ú¹«Ë¾½«ÉÌÒµµØ²úίÍиøÉÌÒµ¹ÜÀí¹«Ë¾¾ÙÐйÜÀí£¬£¬£¬£¬£¬É̹ܹ«Ë¾Í¨¹ýÊÕȡίÍйÜÀí·ÑÎïÒµ¹ÜÀí·Ñ¹ã¸æ·ÑµÈÀ´»ñÈ¡ÊÕÒæ£¬£¬£¬£¬£¬ÕâÊÇÍò´ï½ÓÄɵÄģʽ¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ÉÐÓÐÒ»¸öÊÇÇá×ʲúµÄ·Ö×âģʽ£¬£¬£¬£¬£¬ÊÇÖ¸¶¼»áµØ²ú¹«Ë¾½«ÉÌÒµµØ²úÒÔÄÚ²¿¶¨¼ÛµÄÐÎʽ×âÁÞ¸øÉ̹ܹ«Ë¾£¬£¬£¬£¬£¬É̹ܹ«Ë¾ÊÕÈ¡×â½ðÒç¼ÛÎïÒµ¹ÜÀí·Ñ¹ã¸æ·ÑµÈÊÕÒæ£¬£¬£¬£¬£¬±£ÀûÊÇÕâÖÖģʽµÄ´ú±í¡£¡£¡£¡£¡£¡£


µÚËĸöÊÇÖØ×ʲúµÄ´ú½¨Ä£Ê½£¬£¬£¬£¬£¬É̹ܹ«Ë¾½ÓÄÉÖØ×ʲúµÄ²Ù×÷ģʽ£¬£¬£¬£¬£¬ÆäÖпª·¢»·½ÚÓɶ¼»áµØ²ú¹«Ë¾´ú½¨£¬£¬£¬£¬£¬É̹ܹ«Ë¾ÊµÖÊÉÏÊÇÒ»¸öÈ«¼ÛÖµÁ´ÔË×÷µÄÉÌҵͶ×ʹ«Ë¾¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ÄÇô³ýÁË×éÖ¯ÐÎʽµÄÏÖ×´£¬£¬£¬£¬£¬Î´À´Ê²Ã´ÑùµÄ×éÖ¯ÐÎʽ½ÏÁ¿ÓÐÀûÓÚÊг¡²Ù×÷£¿£¿£¿£¿£¿£¿·×Æç¶øÂÛ£¬£¬£¬£¬£¬¿ÉÊÇÎÒÅжÏδÀ´´ó×ʹÜ×ʲúµÄ³ÖÓÐȨÓë¹ÜÀíȨÊèÉ¢µÄÍâ°ü·½·¨Öð½¥·ºÆð²¢³ÉÊì¡£¡£¡£¡£¡£¡£


ÔÚÕâ¸öʱÆÚ£¬£¬£¬£¬£¬»áÓÐÐí¶à×ʲú²¢¹ºµÄ»ú»á£¬£¬£¬£¬£¬ÔÚ×ʲú²¢¹ºÖÐÔõôÅжÏÒ»¸ö×ʲúµÄ¼ÛÖµÒÔ¼°Ç±ÔÚµÄδÀ´ÊÕÒæ³ÉΪһ¸öÒªº¦¡£¡£¡£¡£¡£¡£



ÍøÕ¾µØÍ¼